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阿聯酋迪拜2025年2月13日 /美通社/ — 全球交易量第二大加密貨幣交易所Bybit與Block Scholes聯合發布報告，深入剖析了可能推遲山寨幣熱潮到來的因素。報告題為《Altcoin Rotation — Why Altseason Hasn’t Come This Time?（山寨幣輪動–為何此次山寨幣爆發期尚未到來？），通過分析歷史規律和更廣泛的市場動態，解讀下一輪山寨幣爆發期的信號，並探討了當前周期中傳統山寨幣行為偏離的原因。
Bybit and Block Scholes Report: Timing Altcoin Season in a Sea of Uncertainty
山寨幣爆發期：時機是關鍵
依賴比特幣(BTC)和以太坊(ETH)等主流加密貨幣資金流入山寨幣的交易者，通常期待市場爆發性增長–市值往往飆升6至7倍，但許多人的耐心正受到考驗。報告指出，當前市場與歷史周期模式不同，BTC在多次創下歷史新高後仍保持主導地位，打破了十多年來的傳統規律。
BTC在本周期中尚未讓位於小眾項目，這不僅僅反映了投資者的盈利偏好。山寨幣爆發期通常以「山寨幣顯著且持續跑贏大盤幣」為特征，往往標志著牛市的尾聲。報告稱：「在我們定義的三次加密貨幣牛市中，最近兩次都出現了許多交易者熟知的『 山寨幣爆發期』 現象。」
The graph illustrates typical capital flow patterns during growth cycles. Starting with BTC dominance in the recovery phase, capital gradually shifts to ETH as BTC hits new highs, before finally spreading to smaller cryptocurrencies, spiraling into an “altseason”. Source: Bybit, Block Scholes
新格局與未來路徑
在充滿活力的市場背景下，山寨幣的平淡表現讓資深交易者對原因、機制及未來走勢充滿疑問。
報告揭示了導致這一偏離的顯著因素，包括BTC減半、2020年的DeFi（中心化金融）熱潮、ETF（交易所交易基金）帶來的機構資金流入以及穩定幣的廣泛使用。多個跡象表明，加密貨幣市場可能正在發生根本性變化。例如，2024年4月的減半效應並未減緩BTC的表現，這表明市場行為出現了新的結構性變化。
報告還展望了新時代山寨幣爆發期的潛在催化劑。主要情景包括BTC持有者在新高點獲利後資金自然輪動至山寨幣。另一種可能性是ETH的表現–如果ETH開始跑贏BTC，可能會引發對替代加密貨幣的廣泛興趣，類似於之前的市場周期。此外，機構投資者對新監管規范的適應，加上散戶投資者對meme幣的持續熱情，都可能共同推動更廣泛的山寨幣爆發期到來。
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